编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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