财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示，其(qí)库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更(g说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思èng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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