个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一。通小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词在意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词要(yào)的(de)。

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